Aqr 是著名的定量投资管理公司,他们在因子投资领域发表了许多重要的研究成果。本文首先介绍 Aqr 的因子投资理念,然后重点分析其因子投资策略的关键要点,包括因子选择标准、因子组合方法以及因子择时技巧等,帮助投资者全面了解 Aqr 在因子投资策略方面的做法。
Aqr 因子投资理念:选择可解释性强、风险调整后收益高的因子
Aqr 的因子投资理念可归结为:选择那些可解释性强、风险调整后收益高的因子。Aqr 认为,好的因子不仅要有足够的经济学解释力,而且在风险调整后,其超额收益也应该足够高。这有助于投资者建立对该因子长期有效性的信心。Aqr 发表的研究成果也大多基于这个理念。
Aqr 因子组合方法:考量因子相关性,寻求增强稳健性
Aqr 在因子投资组合上注重考量因子之间的相关性,从而提高组合的稳健性。Aqr 的研究表明,不同因子往往会在不同市场环境下互相对冲,因此通过合理组合可以降低组合的波动率。例如 Aqr 将质量因子与规模因子或价值因子组合,从而获得更稳定的超额收益。总的来说,Aqr 更看重因子组合的稳健性,而非追求极大化收益。
Aqr 因子择时方法:偏重因子动量,谨慎看待因子估值
在因子择时上,Aqr 偏重采用因子动量进行择时。Aqr 的研究认为因子动量更为可靠,即之前表现较好的因子在一定时间内还有可能继续获得超额收益。而通过因子估值进行择时则面临更大的不确定性。但 Aqr 也表示因子择时本身就较为困难,任何因子投资者都不应过度依赖择时来获取超额收益。
Aqr 的因子投资策略可归纳为三点要义:选择可解释性强的因子;考量因子相关性进行因子组合;通过因子动量进行稳健的因子择时。