fm课程作为acca会计认证考试中的一门重要科目,其中投资决策部分内容是非常关键的。在fm学习中,我们需要掌握npv、irr等投资评估模型,明确不同评估模型的适用情境,并在具体问题中进行运用,对不同的投资项目进行分析。同时,我们还需要理解资本限制条件下的投资决策方法,以及租赁或购买、资产置换等具体投资决策的区别。本文将从fm课程投资决策章节的几个重要概念入手,帮助读者加深对fm投资决策部分的理解。
npv模型是fm中常用的投资评估方法之一
在fm投资决策部分,npv(净现值)模型是非常重要的投资评估方法之一。它的计算方法是将一个投资项目在未来所有年份的预期现金流入和流出,按照一个确定的贴现率进行贴现,得到每一年的现值,再相加求和,最后减去初始投资,残余的部分就是该项目的npv。如果npv大于0,说明项目增加了股东利润,可以接受投资;反之npv小于0,项目会减少股东利益,应该拒绝。npv等于0时,投资仅仅收回成本,对股东利益无影响。在选择投资项目时,我们会比较不同项目的npv大小,优先选择npv最大的项目。npv模型需要我们正确确定项目的现金流量和合适的贴现率。在fm考试中,npv计算经常作为投资决策题的一部分出现。
irr模型反映项目的内部收益率水平
irr(内部收益率)模型是fm中另一个重要的投资评估工具。它反映的是在一个投资项目的收益等于成本,即npv=0的情况下,这个项目的收益率是多少。可以把irr理解为项目可以承受的最大的资金成本。我们可以通过比较irr和公司的资金成本,来判断投资是否可行。如果irr大于公司的平均资本成本,说明项目的收益水平高于公司获取资金的成本,投资可以接受;反之则应该拒绝。irr模型也存在一些缺点,如处理非常规现金流时不稳定,存在再投资假设等。但irr仍是一个重要的相对投资收益率指标。fm考试中也会直接测试irr的计算。
资本约束条件下要考虑获利指数
在理想状态下,公司应该选择所有npv为正的投资项目。但是在现实中,企业可利用的资金都是有限的,这就是资本约束(capital rationing)。 fm中教授了在资本约束条件下的投资决策方法。其中要使用“获利指数”(profitability index)来评估不同项目。获利指数等于项目的现金流净现值除以初始投资额。在资金有限时,我们按获利指数从高到低对项目进行排序,然后逐个选择指数最大的项目投资,直至资金分配完。取得指数相同的项目,则比较其npv谁大谁先得到资金。资本约束投资决策是fm常见的考点之一。
租赁或购买属于fm的具体投资决策
除了项目评估模型,fm投资部分还解释了一些具体的投资决策情况。例如公司面临租赁资产或者购买资产的选择。这需要比照两种方案的现金流出,考虑税收因素,计算两个方案的npv,再进行比较。资本约束条件下,获利指数法同样适用。资产置换决策也需要区分交易时点的税务影响。这些具体情况都是fm考试中常见的考点,需要重点掌握。
fm课程投资决策部分核心在于掌握npv、irr等项目评估模型,并理解不同模型的适用场景和优缺点。此外,还需要熟悉资本约束条件下的投资决策方法,以及比较租赁与购买、资产置换等具体投资情况的不同点。这些都是fm考试常见的重要知识点。